产品概述

　　曾荣获“电冰柜大王”称号的澳柯玛（600336.SH）正在聚焦资源、回归主业。

　　12月12日，澳柯玛发布了重要的公告称，此前在青岛产权交易所公开挂牌转让的青岛华澳智存医疗有限责任公司（以下简称“华澳智存”）45%股权，已确定转让股权事项买受方为青岛华大智造科技有限责任公司、青岛鼎新智科产业控股有限公司组成的联合体，成交价格为1710万元。

　　实际上，这并非澳柯玛近期首次宣布出售旗下子公司股权。12月2日，澳柯玛发布了重要的公告称，拟转让所持有的青岛东华澳融资担保有限公司（以下简称“东华澳”）36.36%股权，挂牌转让底价为6009.33万元。“本次股权转让完成后，公司将不再持有东华澳公司股权。”

　　左手出售子公司股权，右手加紧回归家电业务。早在今年9月，澳柯玛就发布了重要的公告称，公司控股子公司青岛澳柯玛环境科技有限公司（以下简称“澳柯玛环境”）与公司控制股权的人所属子公司青岛澳柯玛制冷发展有限公司（以下简称“澳柯玛制冷”）签署《委托管理协议》，受托管理澳柯玛制冷持有的阜阳市盈田智能科技有限公司（以下简称“盈田智能”）60%股权。

　　为何短期内接连转让旗下子公司股权？澳柯玛证券部一位工作人员告诉《中国经营报》记者，公司选择出售东华澳和华澳智存等公司股权，主要是为了聚焦资源，回归主业。

　　相关资料显示，华澳智存此前为澳柯玛控股子公司青岛澳柯玛生物医疗有限公司（以下简称“澳柯玛生物”）旗下公司，主营业务包括研发、制造、销售自动化样本库、自动化液氮罐等设备。

　　另一家被剥离的企业东华澳，主营业务则为贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用证担保、诉讼保全担保、以自有资金来投资等。

　　上述两家企业的业绩表现都不尽如人意。其中，今年前三季度，东华澳营业收入为“0”，净利润亏损逐步扩大至4140.50万元。华澳智存则已资不抵债，负债总金额达到3085.33万元，超过了资产总额的2923.46万元，净利润也出现725.72万元的亏损，较上年同期进一步扩大。

　　据了解，自11月上旬澳柯玛就着手将上述两家企业出售。仅1月有余，华澳智存的股权转让已经完成。

　　12月12日，澳柯玛方面表示，接青岛产权交易所竞价结果通知，根据交易规则，确定本次公开挂牌转让股权事项买受方为由青岛华大智造科技有限责任公司、青岛鼎新智科产业控股有限公司组成的联合体，成交价格为1710万元。

　　据企查查数据，上述两家买受方企业分别由深圳华大智造科技股份有限公司和青岛市国资委控股。

　　澳柯玛方面表示，按照该成交价格测算，澳柯玛生物将获得约1450万元的税前投资收益，具体以经审计的会计报表披露数为准。而这一投资收益已经大幅超过了澳柯玛生物今年上半年的净利润。

　　除上述子公司业绩持续下滑外，澳柯玛近年来的整体营业收入、净利润等业绩指标也均呈下滑之势。其中，自2021年起至今，澳柯玛净利润就开始连续下降，由约2.2亿元降至今年第三季度的516万元。

　　在公告中，对于转让上述两家股权的目的，澳柯玛给出了相同的解释：“为了聚焦资源更好地促进主业发展，提高资源配置效率，并获取较好投资收益，符合公司发展规划和长远发展目标。”

　　澳柯玛方面回应记者称，公司正考虑将一些不必要的业务出售或者转移，回归空调制造业务。“公司有智慧家电、智慧冷链等业务，此次股权转让最大的目的是聚焦资源，发展主业。”

　　事实上，在转让上述两家企业股份之前，澳柯玛就已经确定了回归主业的战略方向。

　　早在今年9月，澳柯玛方面发布关于签署《委托管理协议》暨关联交易的公告，澳柯玛控股子公司澳柯玛环境与公司控制股权的人所属子公司澳柯玛制冷签署《委托管理协议》，受托管理澳柯玛制冷持有的盈田智能60%股权。

　　在公告中，澳柯玛方面进一步披露了上述委托管理事项的目的。“本次交易有助于解决盈田智能与公司间的同业竞争问题。同时，通过受托管理，可以有明显效果地发挥公司与盈田智能相关业务的联动效应与资源优化配置。”

　　据奥维运网数据，今年12月，家用空调排产达到1722万台，同比增长42.1%；其中内销排产642万台，同比增长20.0%；出口排产1080万台，同比增长59.5%。

　　家用空调排产量大幅度增长，使得澳柯玛借委托管理盈田智能加紧布局产能。“此次委托管理将有利于解决公司空调产业目前不能有效保障旺季供货的问题。”澳柯玛方面进一步表示，还将有利于提升公司空调产业技术创造新兴事物的能力，有利于公司空调产业积极拓展国内外市场，提升综合竞争力。“本次交易是根据目前各相关方真实的情况所做出的合理安排。”

　　澳柯玛从控制股权的人手中“买下”工厂，对其自身而言也有诸多益处。资深产业观察家梁振鹏和记者说，澳柯玛出售别的业务回归空调主业，能够整合空调的制造工业链，助力空调业务发展。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也和记者说，近年来，澳柯玛面临着经营业务和利润增长压力，一直在寻求业务扩张和战略调整。加之空调市场在过去几年规模保持较高增长，是所有家电品类中市场顶级规模、客户的真实需求最稳定的领域，“回归空调家电主业能够在一定程度上帮助澳柯玛抓住这一稳定的市场需求机遇。”

　　据Wind数据，截至2023年年末，澳柯玛的空调业务收入仅占总营收的7.85%，毛利率约为11.55%。在此之前，空调业务规模也并非澳柯玛的主力业务，在2020年之前，澳柯玛的空调业务收入占比从始至终维持在4%—5%之间。

　　相较之下，澳柯玛的第一大业务制冷设备在2023年的营收达到约49.43亿元，业务收入占比达到53.13%，毛利率约为18.26%；第二大业务小家电的营收也达到8.7亿元，毛利约为1.81亿元，毛利率达到20.77%。

　　与此同时，目前，我国空调行业市场之间的竞争激烈，市场集中度较高，对于重返空调行业的澳柯玛而言，并非好消息。据Wind数据，2023年，我国空调市场前5名的市场占有率总和达到约80%，市场集中度较高。美的、格力、海尔等头部品牌竞争激烈，二线品牌奥克斯、TCL、长虹等品牌表现也很突出。

　　空调行业环境已发生巨大变化，“老玩家”澳柯玛应当怎么来适应？“尽管澳柯玛正大力回归空调行业，但其营收在行业中只能算三、四线品牌规模，和海尔、格力、美的等品牌差距较大，面临的竞争压力也较大。”梁振鹏和记者说，对于澳柯玛而言，可以将空调业务布局在三、四线市场。“诸如县、乡（镇）、村这样的市场，花了钱的人价格相对较敏感，澳柯玛可以凭借性价比获得一定的市场占有率。”

　　梁振鹏进一步表示，相较于头部空调品牌而言，澳柯玛的品牌溢价能力尚有一定差距，但只要价格实惠，保证合理的利润，在三、四线甚至五、六线市场还是有一定的发展空间的。

　　柏文喜则和记者说，澳柯玛需要加速技术创新和产品升级，同时保障市场需求，加大品牌和渠道建设力度。建议通过持续进行技术创新，推出符合市场需求的新产品，以提升产品竞争力。

　　柏文喜进一步表示，收购阜阳盈田能保证空调业务在旺季的市场供货能力，以满足市场需求。“虽然家电‘以旧换新’国补政策的实施，对澳柯玛空调业务发展有一定助力，但政策之外的产品、品牌、渠道、营销和服务也是关键。”

　　澳柯玛方面此前在回答投资者提问时也表示，企业主要专注于制冷研发技术和产品制造，为国内全冷链产品、家用电器领先企业之一。“未来将持续强化科学技术创新引领，并积极在智慧冷链、智慧家电、智能家居、先进低温等领域进行深入布局，持续提升公司核心竞争力。”

　　冰箱，海尔一家独大，其他海信，美的为一线，其他为二三线。空调格力，美的，海尔三国演义，其他乱战。洗衣机还是海尔一家独大，小天鹅紧随其后，其他乱战。电视海信独占鳌头，TCL紧跟其后，小米异军突起，老牌龙头长虹焕发第二次。其他乱战。

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